空中楼阁理论简介
空中楼阁理论的始作俑者是约翰梅纳德凯恩斯在1936年提出的。他认为，虽然理论上股票价值取决于其未来收益，但要做出长期预期是很难的，也是不准确的，所以投资者应该把长期预期分成一系列短期预期。人们在预测未来时，遵循一个规律：除非有特殊原因预测未来会发生变化，否则就假设现状会无限期持续下去。所以投资者不必因为不知道10年后投资的价值而失眠。只要他们相信这个规则不会被打破，以至于在时间紧迫，现状没有太大改变的情况下，他们往往有机会修正自己的判断，改变自己的投资，他觉得自己的投资在短时间内是相当安全的，所以他的投资在一系列短时间内(不管多少)也是相当安全的。普通投资者如此，专业投资者也是如此。这些专业人士最关心的不是比普通人更早地预测投资产品在整个人生中的收益，而是比普通大众更早地预测市场对这一规则下新变化的反应。
凯恩斯把这种行为比作一场选美比赛：报纸上刊登一百张美女照片，要求参赛者选出最漂亮的六张，奖给命中率最高的参赛者，有点类似中国电影中的百花奖。在这种比赛规则下，为了获胜，每个选手都不会按照自己的审美标准来评判，而是按照自己对别人审美标准的推断来评判选美比赛。只有这样，参赛者才能赢得属于自己的奖品。因此，为了赢得奖项，所有参赛者都必须服从公众的偏好。
同样，在股市中，专业人士要想在投资中获利，也必须了解并遵循一般投资大众的思维模式。一项投资对投资者来说是有一定价值的，因为他想以更高的价格卖给别人。所以股票投资就成了一个很傻的游戏：买股票的时候，不用去研究股票的票面价值是多少，能带来多少长期收益。你只在乎有没有人愿意出更高的价钱买;所以，在股市中，每个人在买股票的时候，都必须也愿意充当一个暂时的傻子。只要他相信会有更多愚蠢的人取代他的愚蠢的位置，他的股份可以出售，他就可以晋升为智者。这个游戏一直在进行，就像传递包裹一样。当鼓声停止时，最后一根棍子变成了一个真正的傻瓜。这时股价开始下跌，于是傻子们又开始了“割肉比赛”。
基于以上分析，凯恩斯认为“股票价格代表了股票市场的平均预期，遵循这一规律得到的股票价格只是一群无知之人的心理产物。当群体意向突然发生变化时，股价自然会剧烈波动”。
空中楼阁理论在所有投资领域都有很大的市场，其要点可以总结如下：
股票价格的决定因素
股票价格不是由其内在价值决定的，而是由投资者的心理决定的，所以这个理论被称为空中楼阁理论，以显示其虚幻的一面。
受限于知识和经验，人类对长期预期的准确性缺乏信心，短暂的生命导致的短期行为使得普通投资者用一系列短期预期代替长期预期。
投资预期
少数专业人士要适应大多数一般投资者的行为模式，俗称顺势而为。股票价格取决于投资者的平均预期。
投资顺势疗法
投资者的心理预期会在乐观和悲观的影响下突然发生变化，导致股价剧烈波动。
股票波动的原因
投资者要想在股市中胜出，就必须先发制人地争取群众。斗智的对象不是一只股票能带来多少长期利润，而是其投资价值的几何，而是投资者心理预期的变化会如何导致短期内股价的变化。
股票价格与心理
投资者只要认为未来价格会上涨，就可以在不考察股票投资价值的情况下，追高买入。当一个投资者认为未来价格会下跌时，他也低抛，而不顾市场价格远低于内在价值的事实。因此，股票投资往往成为赌博游戏和投机者的天堂。
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